原标题：舒华股份（839064）：专注跑步机研发20年，奥运国家队指定训练产品，2016年营收过10亿

　　公司是专业健身解决方案提供商，专注跑步机等各类健身器械研发、生产、营销，并扩展至展示架类产品。健身器材产品涵盖家用与商用跑步机、健身车、各类力量健身器械、室外路径健身器械、椅等多个品类；展示架产品包括展台类、中岛类、挂具类等。公司在福建晋江、泉州及河南商丘设立3个生产基地，业务覆盖欧美、中东、东南亚等40多个国家和地区。

　　公司通过线下（经销、团购、直销、OEM）+线上（直营+代理），建立线O售服（销售与售后服务）一体化渠道。公司以线下经销为主，覆盖全国31个省、自治区及直辖市，大力开发国内二、三线城市，在全国范围内拥有上千家售服网点，主要集中于华东、西南、华中地区。公司依托官网、天猫、京东商城等平台开展线上直营+代理销售业务，线上销售模式以直销为主。

　　公司旗下拥有舒华（SHUA）与伯康（BANCON）2大品牌，自主品牌室内健身器材主要客户为国内经销商及各类企事业单位；室外路径类健身器材主要客户为各地体育局，主要用于“全民健身路径工程”、“农民体育健身工程”、“雪炭工程”等公共体育设施建设项目。展架类产品主要客户为阿迪达斯、安踏体育、特步等国内外知名的体育用品、服饰企业。

　　“中国之家”。公司2013年开始与中国奥委会合作，为其提供健身、器材。2013~2014年连续2年成为中国网球公开赛健身器材供应商。2014年舒华健身器材入驻索契冬奥会“中国之家”，作为运动员日常训练专用产品。2016年公司产品再次入驻奥运会“中国之家”，成为2016里约奥运会“中国之家”指定产品。

　　公司积极参与支持举办各类体育赛事与体育事业发展，包括2015中国泰宁环大金湖国际马拉松赛、嵩山少林国际马拉松及各类健美健身锦标赛，并连续4年携手中国健美协会在晋江举办“舒华杯”全国健美健身冠军总决赛，与安踏合作开展“你是跑者”体验活动和“只管去踢”青少年足球战略。

　　1996年成立，共有9家全资子公司，2016年末员工总数为2,322人（-4.5%）。公司总股本3.61亿股，晋江舒华直接持有公司2.67亿股（占73.9%），为公司控股股东；董事长、总裁张维建，直接持有公司0.17亿股（占4.6%），通过晋江舒华间接控制公司2.67亿股（占73.9%），合计控制公司78.5%股权，为公司实际控制人。

　　公司2016年11月以6.6元/股向海宁沣泰投资发行1,500万股，募集资金近0.99亿，主要用于：1、补充流动资金，拟使用资金0.59亿；2、偿还银行借款，拟使用资金0.4亿。

　　美国体育产业产值近5,000亿美元，是汽车产业产值2倍，中国体育产业存在很大提升空间。国家体育总局数据显示，2015年国内体育产业总产值1.7亿，预计到2020年体育产业总规模将超过3万亿。

　　居民生活水平提高，人们对健康重视程度日益提高，去健身房或在家使用运动器材健身日益普遍，健身群体不断扩大，消费观念持续提升。根据美国健身协会IHRSA数据，中国健身房渗透率仅为0.4%，远低于亚太地区平均数3.84%。健身房渗透率是指健身房数量与15~60岁人口总数的比例leyu·乐鱼(中国)体育官方网站。

　　公司主打“舒华”品牌，为“中国驰名商标”，舒华电动跑步机为中国名牌产品、福建省名牌产品；以“柏康”系列运营线上网络销售模式下的跑步机产品，依托“舒华•欧库塔”系列运营类产品。

　　公司主打舒华跑步机定位5,000元左右中端跑步机；并通过技术创新，开发出万元以上高端科技跑步机，瞄准会所、酒店高端健身房等场景；线元左右低端跑步机“柏康”（Bancon）系列产品。公司采用自主生产

　　+外包+外协方式，充分协调产能。公司跑步机、室外路径、力量器械、倒立机及展示架产品主要采取自主生产、以销定产的生产模式。公司主要外包季节性强、波动性大的成品（展示架等）、价格较低的柏康系列跑步机、未建设生产线的健身车、器材、室外路径产品（篮球架篮板等）、健身小件产品。公司镀铬、镀锌等电镀工序及部分切割、喷漆、热处理等工序委托外协厂商加工。“柏康

　　”系列跑步机产品价格较低，客户以低端消费人群为主，主要通过线上网络渠道进行销售，公司跑步机产品规格型号较多，相比于专业生产低端跑步机企业，柏康系列产品规模效益较低。公司自主生产需购置生产线，成本投入较高。公司外包以成本加成法为基础进行定价。

　　公司旗下“舒伯特”系列智能跑步机扫描二维码与手机微信链接，可链接舒华虚拟私教，输入个人信息生成专属跑步程序，将步数等数据传输，与蓝牙体重秤链接，管理身体健康信息。用户还可在线组赛，PK公里数。舒华健身APP应用软件，可以搜集用户室内、室外跑步记录乐鱼体育最新版，为用户提供运动信息支持，实现用户健康“云管理“。

　　公司先后与北京体育大学、上海体育学院、成都体育学院等高校合作，联合打造高科技健身产品。公司不定期派送员工前往美国乐鱼体育最新版舒华股份（839064）：专注跑步机研发20年奥运国家队指定训练产品2016年营收过10亿、德国等国际知名健身器材厂商及运动科学研究中心考察，学习国外健身器材行业的先进技术和经验。公司在设立研发中心，提高公司研发能力，以最快速度与国际接轨，下一步计划在德国设立研发中心。公司2016

　　年5月与成都体育学院战略合作，在成都体育学院成立“舒华运动健康中心”、“舒华运动处方研究中心”，共同研究运动处方。舒华运动健康中心采用国际领先检测标准、仪器，提供肥胖运动健康管理、跑步运动能力评估及孕妇产后运动健康管理等运动处方，为消费者提供专业、科动解决方案。公司与北京体育大学合作设立舒华跑步机研究中心，从生物力学角度开发适合健康的专业设备，致力于用科技创新来引导人群进行科学健身。公司历年研发投入（单位：百万元）

　　售服一体化渠道。公司以线下经销为主，主要销售跑步机、力量器械、健身车及部分室外路径产品等；通过团购、直销模式，切入各地体育局政府采购、专业商用俱乐部、星级酒店、房地产等；在线上，依托天猫、京东、官网，采用直销+代理模式，销售中低端跑步机等产品；通过OEM，为来福嘉、美国波地索力等国际品牌商生产健身器材，为安踏、阿迪达斯、特步等品牌商生产展示架。公司以线下经销为主，大力开发国内二、三线城市，主要集中于华东、西南及华中地区。截至2016

　　年底，公司营销网络覆盖全国31个省、自治区、直辖市，售服网点过千家。根据2015年底数据，公司终端网点数量达到641家，其中店中店85家、142家、专卖店374家、4S店3家、综合店35家及展厅2家。公司通过优秀经销门店样板搭建、百家经销门店店长集训、终端推广策划等活动，规范终端形象管理和陈列、督导管理，打造系统化、标准化、统一化终端零售管理体系。公司

　　年底零售终端网点分布图公司设立分级经销商激励体制，根据经销商综合实力、经销区域、销售业绩等因素，实行核心经销商+

　　普通经销商分级管理体系。公司全国终端网点分为一级、二级加盟店，一级加盟店主要为省级/一级经销商所开设门店，二级加盟店是省级/一级经销商在其管辖区域内、经公司授权同意发展的二级分销商。公司直接对一级加盟店销售，辅助二级分销商建设、经营市场，一级加盟店按公司规定折扣批发给其区域内二级加盟商，赚取差价。公司对经销商定价，根据产品系列及经销商级别，执行不同供货结算价格。经销商对产品定价，依照公司全国统一零售价挂牌销售，如因运营成本及运输成本而需调价，可在公司批准后进行。经销商在公司给予信用额度内实行货款月结政策（结算日为次月10

　　日），如超出信用额度部分为现款现货。公司与合作半年以内的经销商，一般采用现款现货结算方式。公司经销销售为买断式销售，经审批确认为运输或安装导致的新机破损及销售过程中维护不当造成退换货，由经销商处理；经审批为产品质量问题退换货，包括新机缺件、混件、物料不良leyu·乐鱼(中国)体育官方网站、生产工艺不良及结构、包装设计不合理等，由公司负责。公司通过团购、直销模式，切入各地体育局政府采购、专业商用俱乐部、星级酒店、房地产等。

　　公司团购模式主要为政府采购室外路径产品，主要服务各地体育局。公司与当地经销商战略合作，当地经销商通过招标网站、营销中心团购部等获取该区域标讯，协助公司参与政府采购投标。公司中标后，与当地政府采购单位签订销售合同，并由当地经销商负责提供运输、安装及后续维修服务leyu·乐鱼(中国)体育官方网站，公司向当地经销商支付运输费用、安装费用及售后服务费。公司直接与客户结算，向其开具。

　　代理销售业务。公司线上销售模式以网上直销为主，并通过网商代理销售新模式，缩短与消费者间的距离，快速启动品牌网络销售业务。公司通过天猫、京东等第三方平台及官网，直营销售以跑步机为代表的健身器材产品。售后服务由买家所在地经销商提供，公司向经销商支付相关服务费用；若当地无经销商，通过第三方安装公司上门服务，公司向第三方支付相关服务费用。

　　公司授权网络销售代理商线上代理销售产品。线上代理模式，通过网络平台复制经销模式，依托具备网络技术、信息收集等竞争优势的网络销售代理商，代理网络销售业务。线上代理模式下，由公司统一发货，提供七天无理由退换货等服务；网络销售代理商，直接面对消费者，负责产品线上销售，赚取差价。

　　模式主要服务来福嘉、美国波地索力等国际品牌商。公司根据国际市场信息，选择产品设计、市场定位、品质要求等方面，选择有利于提升研发设计能力、加工制造能力、品质管理水平的国际品牌合作。首批发货后，通常OEM产品会有稳定且持久的返单，一款产品一般持续返单4~6年甚至更久。公司健身器材OEM售后服务，主要以产品销售宣传与维修保养指导为主。公司定期与客户沟通，互相拜访，走访出口市场，了解产品销售情况、市场反馈等，进行新型号设计开发、产品工艺流程更新、品质提升。公司展示架OEM

　　模式，主要服务拥有众多终端网点的鞋服类企业。公司根据客户提供技术资料、信息，按要求制样，与客户进行样品确认，包括外包装设计、产品结构、产品价格等要素。样品确认后，公司与客户签订生产合同或订单。公司根据客户需要进行售后安装，并对门店产品的使用情况进行回访及指导。线上销售情况（单位：百万元）

　　大类。2014～2016年该业务收入分别为6.3亿、7.5亿（+18.7％）、7.5亿（-0.1％），2014~2015年毛利率分别为38.6%、44.6%。2016年公司健身器材增长放缓主要因为：通过OEM模式出口销售的相关产品，受产品生命周期影响，市场需求趋向饱和，北美市场竞争剧烈，使得产品销售额减少。展示架产品：包含靠墙、配套、挂具、中岛、展台等系列产品。2014～

　　2016年该业务收入分别为2.5亿、3.0亿（+19.8％）、3.0亿（+2.0%），2014~2015年毛利率分别为36.9%、35.5%。公司主业收入（单位：百万元）